我是蚱蜢我怕誰

馬丁沃夫專欄

　　西方人都知道蚱蜢和螞蟻的寓言故事。 蚱蜢很懶，在整個夏天唱歌玩樂，而螞蟻則忙著儲藏糧食，為冬天做準備。 當寒冷的冬季來臨時，蚱蜢向螞蟻乞要食物，螞蟻拒絕，最後蚱蜢餓死了。 這則故事的寓意是什麼？ 好吃懶做只能喝西北風。

　　然而生活比伊索寓言更複雜。 如今，螞蟻是德國人、中國人和日本人，而蚱蜢是美國人、英國人、希臘人、愛爾蘭人和西班牙人。 螞蟻生產出蚱蜢想要購買的有吸引力的商品。 當後者詢問前者是否想要什麼東西作為交換時，螞蟻回答道：“不，你們沒有任何我們想要的東西，或許除了海邊的度假勝地。我們會借給你們錢，這樣你們獲得了商品，而我們增加了積累。”

　　螞蟻和蚱蜢是快樂的。 螞蟻節儉而謹慎，它們把盈餘收入存進據信安全的銀行里，而這些銀行再把錢借給蚱蜢。 相應地，後者不再需要生產商品，因為螞蟻供應了非常廉價的商品。 但螞蟻不向它們出售房屋、購物中心或辦公室，因此蚱蜢專注於建造這些建築物。 它們甚至請螞蟻前來從事這些建造工作。 蚱蜢發現，隨著資金不斷流入，土地價格上漲。 因此它們更多地借貸、更多地建造房屋，並更多地支出。

　　螞蟻看著蚱蜢窩的繁榮景象，告訴自己的銀行家：“更多地借錢給蚱蜢，因為我們螞蟻不想借錢。”螞蟻在製造實體產品方面的能力遠甚於評估金融產品的能力，因此蚱蜢找到了巧妙的辦法，將蚱蜢的貸款打包成面向螞蟻銀行的有吸引力的資產。

　　目前，德國蟻巢與一些小型的蚱蜢窩非常接近。 德國螞蟻表示：“我們希望成為朋友。那麼我們為何不全都使用同一種貨幣呢？但是，你們首先必須承諾永遠像螞蟻一樣行事。”因此蚱蜢們不得不通過一項測試：幾年內像螞蟻一樣行事。 蚱蜢們通過了測試，隨後獲准採用歐洲單一貨幣。

　　一段時期內，所有人都幸福地生活著。 德國螞蟻看著向蚱蜢提供的貸款，感覺很富有。 與此同時，在蚱蜢窩，政府看著自己穩健的賬戶說：“瞧，在遵守財政規則方面，我們比螞蟻做得還要好。”螞蟻發現這令人尷尬。 因此它們對蚱蜢窩內的下列事實緘口不言：工資和物價快速上漲，這使得商品更加昂貴，同時降低了利息的實際負擔，從而鼓勵了更多的借貸和建造。

　　聰明的德國螞蟻雖然沮喪，但堅稱，“樹不會長到天上去”。 蚱蜢窩的土地價格最終見頂。 螞蟻銀行隨即變得不安起來，要求蚱蜢償還資金。 因此蚱蜢債務人被迫出售資產，這導致了一連串的破產。 它還導致蚱蜢窩停止了建築活動，並使得蚱蜢不再掏錢購買螞蟻商品。 蚱蜢窩和蟻巢兩邊的工作崗位消失，財政赤字飆升，尤其是在蚱蜢窩。

　　德國螞蟻意識到，它們積累的財富不再很值錢了，因為除了陽光下的廉價住宅，蚱蜢不能提供它們想要的任何東西。 螞蟻銀行要么不得不註銷不良貸款，要么必須說服螞蟻政府向蚱蜢窩提供更多的螞蟻資金。 螞蟻政府害怕承認自己讓銀行損失了螞蟻資金。 因此它們選擇了稱為“紓困”的第二種做法。 與此同時，它們要求蚱蜢窩政府增稅和削減支出。 現在，它們稱，你們必須真正像螞蟻那樣行事。 因此蚱蜢窩陷入了嚴重的衰退。 但蚱蜢仍然不能生產螞蟻想要購買的任何東西，因為它們不知道怎麼做。 既然蚱蜢不再可以借錢購買螞蟻的商品，它們餓死了。 德國螞蟻最終註銷了借給蚱蜢的貸款。 但它們從這種經歷中幾乎沒有汲取教訓，而是仍然向其它地區銷售商品，以換取更多的債權。

　　碰巧，從全球範圍看，還有其它蟻巢。 尤其是亞洲，佈滿了這種蟻巢。 與德國非常類似的富裕蟻巢是日本。 還有一個巨大但較為貧窮的蟻巢是中國。 這些蟻巢也希望通過向蚱蜢低價出售商品和積累蚱蜢窩的債權，而變得富裕起來。 中國蟻巢甚至實行人民幣匯率盯住制度，從而保證本國商品極其廉價。 幸運的是，對亞洲人而言（或者看似如此），碰巧有一個非常巨大而且特別勤奮的蚱蜢窩——美國。 的確，你知道美國是蚱蜢窩的唯一方式是它的格言：“我們信賴購物”。 亞洲蟻巢與美國的關係類似於德國與其鄰國的關係。 亞洲螞蟻積累了大量的蚱蜢窩債權，感覺很富有。

　　然而還是有一些差異。 當美國爆發危機，家庭停止借貸和支出，財政赤字大幅飆升的時候，美國政府沒有對自己說：“這是危險的；我們必須削減支出。”而是表示：“為了保持經濟增長，我們必須更多地支出。”因此美國出現了巨額的財政赤字。

　　這讓亞洲人感到不安。 因此中國蟻巢的領導人告訴美國：“我們——你們的債權人——要求你們停止借錢，就像歐洲蚱蜢窩目前所做的那樣。”美國蚱蜢窩的領導人大笑道：“我們從來沒有讓你們借給我們錢。實際上，我們曾告訴你們這是愚蠢的做法。我們將確保美國蚱蜢就業，如果你們不想借給我們錢，那就讓你們的貨幣升值。這樣我們將自行製造以前購買的商品，而你們不必再借給我們錢。”就這樣，美國用一位已逝智者的名言給債權人上了一堂課：“如果你欠銀行100美元，你會有麻煩；但如果你欠銀行1億美元，有麻煩的是銀行。”

　　中國領導人不願承認，自己蟻巢積累的巨額美國債權將低於成本價值。 中國人還想繼續為外國人製造廉價商品，因此中國最終決定購買更多的美國債權。 但幾十年後，中國人最終對美國人說：“現在我們願意讓你們用商品償還債務。”於是，美國蚱蜢大笑著迅速削減債務價值。 螞蟻們的儲蓄縮水，隨後一些螞蟻餓死了。

　　這則故事的寓意是什麼？ 如果你希望積累長久的財富，就不要借錢給蚱蜢。

轉自《FT中文網》2010.5.28